“万年老二”以太坊在本轮牛市中显得格格不入。相较于比特币、SOL等币种的强势，ETH一直在3000美元附近徘徊不前。另外，以太坊基金会频繁卖币的行为引发了社区的强烈不满，市场对以太的信心似乎在动摇，叠加Layer2战争的隐性代价、Solana Meme经济的虹吸效应，在诸多争议声中，以太坊的未来之路似乎变得愈发模糊。

以太坊基金会（EF）一直在断断续续出售ETH，近日又出售了100枚ETH，价值约307,893美元。区块链分析公司SpotOnChain的数据显示，这是基金会2025年进行的第三次ETH抛售。

今年1月份，EF共出售了300枚ETH（截至1月27日数据），价值约981,200美元。市场观察人士指出，基金会的抛售行为给以太坊的价格带来了压力。截至发稿时，ETH交易价格略高于3,000美元，30天跌幅超7%。

不过，以太坊基金会仍持有大量ETH储备。根据Arkham Intelligence的数据，基金会拥有269,175枚ETH，价值约8.17亿美元。

与此同时，以太坊上链上活动也明显落后于其他竞争链。

根据 DappRadar 数据，在七天的时间里，以太坊链上交易量下降 38%至 365 亿美元。 

相比之下，BNB Chain上的活动激增了 112%，而 Solana 则增长了 36%。

根据 DefiLlama 的数据，1 月 14 日至 1 月 21 日期间，以太坊仅产生了 4600 万美元的费用。相比之下，Solana 收取了 7100 万美元的费用，如果加上 Raydium、Jito和 Meteora的贡献，其同期总额达到 3.09 亿美元。

ETH表现萎靡之际，以太坊基金会正面临着严峻的挑战，创新和内部重组的呼声越来越高。Solana等竞争对手区块链的崛起，加剧了以太坊提升自身实力、在生态系统内进行创新的必要性，以保持其竞争优势。

Layer 2 解决方案如Optimism、Arbitrum等的出现，缓解了以太坊主网的拥堵和高昂的 gas 费问题。然而，这些 Layer 2 之间的竞争日益激烈，生态系统碎片化的问题也随之凸显。

去中心化交易所Curve Finance创始人 Michael Egorov 在一份报告中批评称，L2“更像是一种创可贴……和临时解决方案，而不是建立可持续战略的基础。”他强调，Rollup路线图阻碍了可组合性，并将 ETH 的大部分价值“泄露”给了 L2 代币及其运营公司。

以太坊基金会Justin Drake在上周末 X 上分享的一篇帖子中呼吁："启用原生Rollup技术，终结Layer2割据时代。"

加密研究和投资公司Paradigm也呼吁进行改革。该公司认为，以太坊目前的年度升级计划限制了其创新能力和有效应对市场趋势的能力。Paradigm表示：“加速以太坊的发展将使更多人能够享受到无许可创新的便利，有助于铺平通往真正全球化、信任最小化的金融系统的道路。”

面对越来越大的压力，以太坊基金会宣布计划拨款5万枚ETH（约1.65亿美元），用于支持其去中心化金融生态系统。

以太坊联合创始人Vitalik Buterin表示，基金会确实正在对领导层进行“重大调整”，以提高透明度并更好地支持开发者。

刻舟求剑的话，二月和三月对ETH来说历来是看涨的。

Coinglass数据显示，过去连续六年，ETH 在 2 月份均呈上涨趋势，最大涨幅出现在 2024 年，当时从 2,280 美元上涨至月底 3,380 美元，涨幅超过 46%。3 月从历史上看也是 ETH 的有利时期。过去九年中，有七年在三月上涨，而四月则有六年上涨。

工程师兼分析师Wolf于 1 月 26 日在 X 上发文表示：“凭借八年的分析师经验，我可以自信地说，我从未见过像 ETH 这么强劲的图表，这里的潜力是无与伦比的。这是你能做出的最佳不对称赌注”。 

技术分析师 Rakesh 则认为，ETH/USDT 可能跌至 2,850 美元，这可能成为强大的支撑位。如果价格从 2,850 美元反弹，但从 20 日均线 (3,308 美元) 下跌，则表明空头正在逢高抛售。这增加了跌破 2,850 美元的风险。如果发生这种情况，该交易对可能会跌至 2,400 美元。

留给多头的时间不多了，如果他们想阻止下跌，就必须将价格推回到 50 日移动平均线 (3,455 美元) 上方，然后ETH/USDT可能继续反弹至 3,745 美元。