CBOE Global Markets的Mandy Xu警告称，股市对关税风险的定价过低，即便周一市场已大幅下跌。Xu认为，过去几个月债券市场对经济不确定性的敏感度高于股票市场，但现在这种差距可能正在缩小。

“市场波动性仍有进一步上升的空间，因为期权市场目前对关税的定价方式仍然是作为个股催化剂，而非宏观经济催化剂，”该公司衍生品市场情报主管在CNBC的《Fast Money》节目中表示。

Xu指出，股市仍在试图甄别哪些公司将受益或受损于总统Donald Trump的关税政策。总统周二宣布，美国将对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25

%的关税，并对中国商品额外加征10%的关税。

“但债券市场所传递的信号是，我们可能面临经济增长放缓，甚至可能陷入衰退。而众所周知，这对所有股票来说都是利空，”Xu表示。

周一，CBOE Volatility Index（VIX）飙升16%至22.78。与此同时，S&P 500指数全年涨幅转负，Nasdaq Composite指数较高点回落超过9%，逼近回调区间。

然而，Xu认为市场似乎并未表现出恐慌。

“过去几个月，市场在进入这一阶段之前就已经出现了大量对冲活动。我认为这部分解释了为何市场尚未出现恐慌情绪，”Xu表示，并补充称，S&P 500零到期日（zero days-to-expiration）期权交易量上个月创下历史新高。

Xu指出，在当前不确定的市场环境下，这是管理风险的一种方式。

“每当有新闻头条发布时，你并不知道影响会持续多久，对吧？这些关税是否会在第二天或下个月被取消？”她解释道。“这也是为什么我们看到不仅是S&P期权，整个市场的交易量都达到了创纪录水平。”

Xu认同债券市场对经济增长的担忧，尤其是关税影响叠加政府裁员，可能引发需求冲击。

“与此同时，我们还看到联邦政府正在进行大规模裁员。这将如何影响消费者支出？这将是关键需要关注的问题。”Xu表示。

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