金价上涨势头似乎势不可挡。1月10日，受避险需求提升，COMEX黄金期货上涨0.90%，报2715.0美元/盎司，创近四周新高。世界黄金协会日前发布的数据显示，去年以来，国际金价已40次打破涨幅纪录，2024年伦敦金以28%的涨幅创下十年来最大单年度涨幅。
2025，金价会站上3000美元大关吗？在投资者充满期待的声浪中，国际大行近期却调低了黄金今年的价格展望，受多种因素影响，2025年国际金价或呈现先扬后抑走势。最新报告将2025年底金价目标价由此前的3000美元/盎司下调至2910美元/盎司，预计2026年中期金价才能达到3000美元/盎司。
去年金价连破40次涨幅纪录，避险情绪高涨是主因
1月10日，金价延续涨势。截至最新收盘，COMEX黄金期货上涨0.90%，报2715.0美元/盎司，伦敦现货黄金报每盎司2689.13美元，触及去年12月中旬以来最高。尽管美元强势上涨，但地缘政治力量起到了支撑作用，叠加美债收益率下滑，央行持续购金等因素，推助了金价回升。
实际上，如果把日历翻回到2024年，国际金价堪称“破纪录专业户”。从年初到年尾，国际金价震荡上扬，一年之内创下40次新高，年涨幅达28%。
去年以来，国内外黄金价格多次刷新历史高点。在复杂多变的全球经济和政治环境下，伦敦金成为贵金属市场的明星。数据显示，伦敦金在2024年年初处在每盎司2000美元附近，年末收报每盎司2624.16美元，将历史最高价刷新至每盎司2789.92美元，年度涨幅约28%，为十年以来最大年度涨幅。
国内黄金现货价格也水涨船高，上海黄金交易所历史行情数据显示，2024年，Au99.99收盘价格整体同比上年大幅攀升，当年3月越过每克500元大关，当年10月正式站上600元上方，全年涨幅达30％左右。
近日，世界黄金协会发布《2025年全球年度展望》也指出，截至2024年11月，金价年内已上涨28%，创下十余年以来最佳年度表现。全球央行及投资者的黄金投资需求正旺，足以抵消消费者黄金需求的明显放缓。整体而言，亚洲投资者持续发力，同时三季度较低的收益率水平和美元疲软也促进了西方市场的黄金投资。
2024年，黄金资产受到了投资者的高度关注。从数据上看，截至去年12月31日，易方达基金、国泰基金等发行的黄金ETF年内收益率超过了27%，多只黄金ETF联接的年内收益也超过了23%。此外，多只QDII也有不错的表现，例如，汇添富黄金及贵金属涨超24%，诺安全球黄金涨超23%，易方达黄金主题涨超16%。
世界黄金协会数据显示，截至2024年三季度末，全球央行年内购金量达694吨。另外，结合全球最大黄金ETF—SPDR GOLD TRUST持仓变动情况来看，截至去年12月27日，其总库存已达872.52吨，较年内最低点的815.13吨累计增持57.39吨。
对于金价持续冲高原因，中粮期货有限公司资深研究员曹姗姗日前表示，海外市场存在诸多不确定性，包括经济增长放缓和通胀压力等是主要原因；其次，全球主要央行纷纷进行降息，降低投资者持有黄金资产成本，市场流动性有所提升，推动价格居高不下；此外，避险情绪的持续高涨，也是助推金价走高的动力之一。
高盛调低年内金价预期，黄金和美元”跷跷板“模式正在被打破
面对持续上涨行情，不少投资者期待今年金价能延续去年走势，甚至触及3000美元大关。然而，虽然市场对于2025年黄金的走势仍然信心十足，不过国际大行近期却调低了黄金今年的价格展望。
高盛被誉为贵金属旗手，一直是黄金的忠实拥趸，该机构分析师莉娜·托马斯和丹·斯特鲁文在近期发布的报告中表示，因美联储降息幅度或小于预期，其下调了2025年金价目标价，将2025年底金价目标价由此前的3000美元/盎司下调至2910美元/盎司，预计2026年中期金价才能达到3000美元/盎司。
两位分析师认为，因为美国通胀走势或进一步减少美联储的降息幅度，使得美元维持强势，从而降低黄金的吸引力。从长期来看，各国央行的购金需求仍将是金价的关键驱动因素，预计到2026年中期，全球央行每月平均购金量将达到38吨。
需要指出的是，当前黄金和美元原本的跷跷板模式可能正在被打破。
首席经济学家高瑞东分析，特朗普成功当选美国总统后，其推崇的“美国优先”政策推高了美元指数，导致黄金价格回落。但从中长期维度来看，黄金和美元已经呈现出“背离”特征，美元指数的走势对金价并不构成决定性影响。在当前全球经济多极化和逆全球化演变的过程中，美元在国际货币体系的主导性地位开始减弱，黄金正逐步独立于美元体系，成为不确定性时期的定价“锚”。此外，由于美债规模居高不下，投资者更倾向于长期投资黄金建立稳定收益。
分析师普遍认为，2025年影响金价的因素没有大的改变，整体依旧向上，不过涨幅可能较2024年有所减弱。
产融发展事业总部总经理助理史家亮认为，2025年国际金价将呈现出先扬后抑走势。具体来看，地缘政治逐步缓和与特朗普2.0政策预期引发的逆全球化进程，美国经济走势与美联储政策宽松预期等，将对国际金价形成先扬后抑的影响。而黄金再货币化（去中心化货币）与央行持续购金，美国债务持续扩张影响的美元信誉，进而增加债务货币化的进程则进一步利好国际金价走势。”总的来说，2025年上半年，宏观与政治环境利多为主，下半年经济走势与政策企稳等因素转向利空，故国际金价呈现先扬后抑走势可能性较大。“
“如果将时间拉长，从2023年算起的话，COMEX黄金两年累计上涨44.52%，是最赚钱的投资品之一。但是目前美元强势的背景下，黄金继续大涨的可能性不大，今年估计涨幅在10%上下。且去年黄金的上涨更多是资金驱动，已经透支了本身的利好，涨多就有回调的风险，今年投资人还是不能太掉以轻心。”资深职业黄金投资人林荣表示。