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大家好，我是财富增值路上与您同行的微积分量化价投。今天和大家聊聊中证沪港龙头指数的投资价值分析。
指数概况
中证沪港龙头指数从沪港深三地市场选取50只市值较大、市占率较高、研发投入较多的科技领域龙头上市公司证券作为指数样本，以反映沪港深交易所科技龙头上市公司证券的整体表现。
从沪港龙头指数的成分股选股空间来看：沪深市场包括所有指数样本；香港市场，包括中证样本。港股只包括港股通样本，意味着暂时没有纳入港股通的和京东无法入选。
对于成分股选样方法， 首先从流动性的角度，剔除流动性比较差的股票。然后聚焦在科技行业的股票。
在科技主题空间中，从财务因子的角度去筛选好公司：质押风险小，重研发投入，有盈利，较强的盈利能力。
在选择优质好公司的存在一个特例，也就是当公司是行业“龙头”时，会放松选股条件，让更过的行业龙头，比如，纳入到指数成分股。
另外在细分领域选股的时候，尽可能保持了行业的分散，使得指数成分股不会集中于某一个或者几个行业。
最终选股的时候，优先考虑龙头公司，并且避免了A+H两地上市股票的重复入选，在行业选股上，也保证了行业的分散度。
从计算公式来看，成股份权重与市值正相关，但是权重因子的存在，使得个股更加分散。
从调整方式来看，每半年调整一次，调整时间在每年6月和12月的第二个星期五的下一个交易日。
整体来看，沪港深300具有以下优势：
•样本股覆盖沪港深三个市场，
•突出科技属性（通信设施、硬件设备、软件服务、互联网和医药)行业
•流动性好，
•优选研发投入占比比较高的个股，
•行业覆盖度广，不会集中于某个行业。
指数成分股
从不同上市地的股票权重来看，深交所和港交所权重和最大，上海相对来说比较少一点。
这和上市地属性有关，港交所有等一些无法在内地上市的互联网和医药公司。深交所有中小板和主要是科技创新类的公司，上交所可能主要是科创板的部分股票，但目前体量相对来说比较少。
从最近的指数成分股来看，前六大指数成分股依次是，，，，，，分布在互联网，医药和电子通信。
前10大权重股，占到了整个指数60%权重，并不是特别集中。其中和美团占比最大，两者和接近20%。
从指数成分股行业分布来看，技术硬件与设备，制药、与生命科学和软件与服务，占据了将近3/4，科技龙头的科技属性凸显。
如果拆分市场来看，沪深市场主要是技术硬件与设备，制药、与生命科学，港股主要是软件与服务，医疗保健设备与服务和技术硬件和设备。
从权重股的ROE来看，，，，，的ROE都比较稳定，能够平均值都在20以上，盈利能力好，而且稳定。
从营业收入增速来看，剔除部分异常值之后，各大权重股的营业收入平均增速基本都在20%以上。
从净利润增速来看，部分公司波动比较大，比如，，，但部分公司净利润增速比较稳定，比如和。整体来看，扣非净利润同比增速在20%以上。
业绩回报
从历史行情走势来看，从基期开始，指数的累计回报远超过指数。
从最近5年的年化收益率来看，沪港龙头指数年化收益率高达19%，仅次于的25%年化收益率。如果单从年化收益率的角度来看，其被称之为，中国版的纳斯达克指数一点都不为过。
从每年的收益率来看，指数在2019和2020年表现非常优异。
估值分析
从各大指数的估值分析来看，的估值相对来说偏高，说明市场对其增长的预期比较高。
目前最近的PE估值数据从2020-07-17开始，时间比较短，历史百分位数据参考意义不大。
从重仓股的估值情况来看，从平均值和中位数来看，目前PE和PS的估值百分位在50%左右，估值相对合理。如果从个股来看，差别比较大，其中和明显偏低估，，，，等偏高估。
跟踪ETF
目前跟踪该指数的ETF有广发中证沪港，目前该ETF还没有成立，大家可以多多关注。
左眼收益，右眼风险
沪港龙头指数主要覆盖了沪港深三地上市的软件服务（，），，和电子半导体公司的龙头公司，这些公司都具有比较的竞争优势和护城河。
但是也存在一定的风险，首先互联网行业，比如，等内部竞争激烈，（美团，拼多多，阿里等在社区团购的竞争）以及国家在互联网等行业的反垄断审查。另外部分电子半导体依赖于美国的技术审查，如果美国科技封锁进一步加剧，（小米重新被限制交易，中芯国际被禁止提供原材料，立讯精密等严重依赖于苹果的订单，如果苹果砍单或者被踢出果链），技术路线的更替也有可能，比如京东方的面板，在医药方面，更多的是担心医药集采所导致的药品价格下降，这对于药企和部分医疗器械公司影响很大。
小结
沪港深科技龙头指数覆盖了沪港深三地优质的科技行业（软件服务，电子半导体，医药生物）龙头公司。
指数编制规则科学合理，避免了权重在某个细分行业和个股的集中，保持了分散性，同时强调科技属性，研发投入和龙头公司。
目前估值处于合理水平，可以多多关注。
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